Chuyên đề: Rủi ro của các nhà đầu tư gây nhiễu trên thị trường tài chính
Giới thiệu
Nghiên cứu này tập trung vào vai trò của các nhà đầu tư gây nhiễu (noise traders) trong việc định hình rủi ro và giá cả trên thị trường tài chính. Khác với các nhà đầu tư lý trí, nhà đầu tư gây nhiễu có những niềm tin sai lệch về giá trị hoặc lợi nhuận kỳ vọng của tài sản, dẫn đến các quyết định đầu tư không dựa trên cơ sở cơ bản.
Mục tiêu nghiên cứu
- Kiểm chứng giả thuyết rằng nhà đầu tư gây nhiễu với niềm tin sai lầm có thể ảnh hưởng đến giá cả tài sản và tạo ra lợi nhuận cao hơn dự kiến.
- Phân tích cách các niềm tin không thể dự báo của nhà đầu tư gây nhiễu tạo ra rủi ro, cản trở các nhà kinh doanh chênh lệch giá (arbitrageurs) và khiến giá tài sản lệch khỏi giá trị cơ bản.
- Làm sáng tỏ các hiện tượng tài chính bất thường như biến động giá quá mức, vấn đề định giá, và trò chơi Mehra-Prescott.
Phương pháp nghiên cứu và Mô hình
Nghiên cứu sử dụng các mô hình kinh tế lượng để phân tích hành vi của nhà đầu tư và tác động của họ lên thị trường. Các mô hình chính bao gồm:
- Mô hình chéo hai giai đoạn không có kế thừa: Phân tích vai trò của nhà đầu tư gây nhiễu trong một nền kinh tế đơn giản với hai loại tài sản: an toàn và rủi ro.
- Mô hình chéo hai giai đoạn có kế thừa: Mở rộng mô hình trước đó bằng cách xem xét yếu tố kế thừa, phản ánh cách các nhà đầu tư mới tham gia thị trường dựa trên hiệu suất trong quá khứ.
- Mô hình mở rộng: Khám phá mối quan hệ giữa lợi nhuận mong đợi của nhà đầu tư gây nhiễu và nhà đầu tư tinh vi, cũng như các quan sát khác về tài chính doanh nghiệp.
Các nghiên cứu liên quan
Nghiên cứu này dựa trên các công trình trước đó của Friedman, Fama, Figlewski, Shiller, Campbell và Kyle, những người đã khám phá vai trò của các nhà đầu tư phi lý trí và tác động của họ lên thị trường tài chính.
Kết quả nghiên cứu dự kiến
Nghiên cứu kỳ vọng sẽ cung cấp bằng chứng thực nghiệm về cách thức mà các nhà đầu tư gây nhiễu có thể tạo ra rủi ro hệ thống, ảnh hưởng đến sự ổn định của thị trường và thách thức lý thuyết thị trường hiệu quả.