Đề tài: Chính sách nợ tác động như thế nào đến giá trị doanh nghiệp?
Ngành: Tài chính - Ngân hàng
Tóm tắt nội dung tài liệu:
Tài liệu này trình bày về Định đề II của Modigliani-Miller (MM) liên quan đến chính sách nợ và giá trị doanh nghiệp. Nội dung bao gồm:
- Định nghĩa và ý nghĩa của Định đề II: Tỷ suất sinh lợi dự kiến từ vốn cổ phần (rE) của một doanh nghiệp có vay nợ tăng tương ứng với tỷ lệ nợ/vốn cổ phần (D/E). Sự gia tăng này phụ thuộc vào chênh lệch giữa tỷ suất sinh lợi dự kiến từ tài sản (rA) và tỷ suất sinh lợi dự kiến từ nợ (rD). Định đề cũng chỉ ra rằng khi doanh nghiệp vay nợ nhiều hơn, rủi ro tăng lên, dẫn đến tỷ lệ gia tăng của rE chậm lại do rủi ro kinh doanh được chuyển một phần sang trái chủ.
- Công thức tính: Cung cấp công thức tính toán tỷ suất sinh lợi dự kiến từ vốn cổ phần và beta của vốn cổ phần dựa trên tỷ lệ nợ và các yếu tố liên quan.
- Đánh đổi rủi ro - lợi nhuận: Phân tích mối quan hệ giữa việc gia tăng tỷ lệ nợ và lợi suất kỳ vọng, đồng thời nhấn mạnh rằng mọi sự gia tăng lợi suất kỳ vọng đều đi kèm với sự gia tăng rủi ro tương ứng.
- Quan điểm truyền thống: Trình bày quan điểm truyền thống về chi phí sử dụng vốn bình quân gia quyền (WACC) và vai trò của nó trong các quyết định tài trợ, với mục tiêu tối thiểu hóa WACC, tương đương với việc tối đa hóa giá trị doanh nghiệp theo các điều kiện đơn giản của MM.
Mục lục chi tiết:
- I/ ĐỊNH ĐỀ II:
- 1/ Nội dung
- 2/ Công thức tính
- 3/ Ý nghĩa
- 4/ Đánh đổi rủi ro – lợi nhuận
- II/ QUAN ĐIỂM TRUYỀN THỐNG:
- 1/ Lập luận
- 2/ Quan điểm về các tỷ suất sinh lợi từ các cổ phần có đòn bẩy
- III/ CÁC VI PHẠM CỦA MM