Giới thiệu
Tiểu luận này tập trung vào giả thuyết “Bộ ba bất khả thi” (Impossible Trinity hay Trilemma) trong bối cảnh sự mất cân bằng toàn cầu, với mục tiêu định lượng và kiểm nghiệm.
Lý thuyết Mundell-Fleming về Bộ ba bất khả thi cho rằng một quốc gia không thể đồng thời đạt được cả ba mục tiêu: chính sách tiền tệ độc lập, ổn định tỷ giá hối đoái và tự do hóa tài chính. Bài viết phát triển một phương pháp trực quan để mô tả và đánh giá những lựa chọn mà các quốc gia đã thực hiện liên quan đến Bộ ba bất khả thi trong kỷ nguyên hậu Bretton-Woods.
Nghiên cứu đi sâu vào phân tích các khía cạnh tích cực của Bộ ba bất khả thi, đề xuất các hệ số đo lường mới cho sự biến động tỷ giá, độc lập tiền tệ, tự do hóa tài chính và sự tích lũy dự trữ quốc tế. Cụ thể, từ thập niên 1990, các quốc gia công nghiệp hóa đã tăng cường tự do hóa tài chính, giảm bớt độc lập tiền tệ và ổn định tỷ giá, đặc biệt là sự ra đời của đồng Euro. Ngược lại, các quốc gia đang phát triển ưu tiên ổn định tỷ giá cho đến năm 1990.
Từ năm 2000, các phương pháp đo lường Bộ ba bất khả thi cho thấy sự hội tụ về các mức độ trung gian, phản ánh sự linh hoạt và quản lý. Việc sử dụng dự trữ quốc gia như một bộ đệm giúp duy trì sự tự chủ của tiền tệ.
Bài viết cũng kiểm tra tính tuyến tính của ba khái niệm trong Bộ ba bất khả thi: độc lập tiền tệ, tỷ giá hối đoái cố định và tự do hóa dòng vốn. Chúng tôi khẳng định tổng trọng số của ba tham số này là một hằng số, nghĩa là sự gia tăng của một biến sẽ được bù trừ bởi sự giảm của hai biến còn lại.
Cuối cùng, nghiên cứu xem xét mối liên hệ giữa ràng buộc của Bộ ba bất khả thi thông qua việc áp dụng hàm hồi quy tuyến tính đơn giản để kiểm tra xem liệu tổng ba chỉ số có phải là một hằng số hay không. Kết quả này củng cố khái niệm về sự đánh đổi trong Bộ ba bất khả thi, nơi việc theo đuổi hai mục tiêu sẽ dẫn đến sự hy sinh của mục tiêu thứ ba.